HONG KONG, CHINA - Bugiswarta.com -- perusahaan China menghadapi dilema. Mereka perlu mengangkang dua dunia - ada Cina tua di mana bisnis masih dilakukan pada "siapa yang kamu kenal" dasar, dan dunia yang muncul dari pasar keuangan, peraturan dan transparansi, kata TJ Wong, Choh-Ming Li Profesor Akuntansi dan Direktur Pusat Lembaga dan Pemerintahan di Universitas Cina Hong Kong (CUHK) Business School, 7 Juni 2016 .
"Sebagai pasar keuangan Cina mengembangkan, perusahaan ingin mengurangi biaya pinjaman. Dalam rangka untuk membangun kepercayaan dan menginspirasi investor, mereka tahu bahwa mereka perlu meningkatkan transparansi," kata Prof Wong yang telah meneliti masalah dalam studi terbaru yang berjudul "The ikatan diad manajer dan analis keuangan dan eksternalitas terhadap lingkungan informasi suatu perusahaan "dengan Prof. Gwen Yu di Harvard Business School dan Prof. Zengquan Li di Shanghai University of Finance and Economics.
"Tapi perusahaan tahu bahwa mengungkapkan informasi sensitif seperti hubungan politik atau strategis mereka mungkin juga merusak. Jadi apa yang mereka lakukan jika mereka ingin meminjam murah di luar teman-teman dan keluarga? Kedua sistem yang bertabrakan dan perusahaan perlu solusi," katanya .
Di Barat, Prof. Wong menjelaskan, peraturan dan infrastruktur ekonomi untuk melindungi investor yang mapan. Tapi di negara berkembang seperti China, perlindungan hukum belum cukup kuat untuk meyakinkan pemberi pinjaman bahwa aman untuk berinvestasi di perusahaan asing melalui pasar saham. Jadi, jika sebuah perusahaan ingin meminjam, bagaimana bisa membangun kepercayaan di kalangan investor eksternal?
Prof. Wong dan rekan-rekannya telah menyelidiki bagaimana perusahaan China beroperasi sebagai bangsa bajak pada dengan reformasi ekonomi.
"Kami telah menyelidiki apa yang kita sebut 'analis tertanam'," kata Prof Wong. "Ini adalah analis keuangan dengan koneksi pribadi ke perusahaan, tetapi dengan kredibilitas profesional yang cukup untuk dapat menginformasikan pasar yang lebih luas tentang perusahaan itu. Pada saat yang sama, perusahaan menggunakan analis ini untuk berkomunikasi dan untuk melindungi informasi sensitif tentang hubungan strategis. Kami melihat bagaimana perusahaan memanfaatkan saluran komunikasi untuk memotong biaya mereka pinjaman. "
Dia ingin menunjukkan bahwa itu bukanlah konsep bermimpi di "menara gading" dari akademisi. Dia dan rekan-rekannya telah memiliki percakapan yang panjang dengan para analis di Cina sebelum memulai up pada penelitian memeriksa penampang komprehensif perusahaan yang terdaftar di Cina dan analis terkait untuk jangka waktu sepuluh tahun 2005-2014.
Studi ini menunjukkan "spillover" efek yang analis yang juga terhubung dengan sebuah perusahaan dapat membantu menyebarkan informasi yang akurat dan prakiraan tentang perusahaan, dan efek ini dari informasi di luar jaringan perusahaan dan analis lebih kuat ketika perusahaan tertarik untuk meningkatkan keuangan.
Sedangkan hasil penelitian tidak akan mengejutkan siapa saja yang bekerja dalam pasar Cina, itu membantu menjelaskan ke seluruh dunia bagaimana hal-hal bekerja di perusahaan China, kata Prof Wong.
Tetapi penelitian ini juga melemparkan pertanyaan di Barat yang daripada jawaban, seperti: Mengapa begitu penting untuk mengetahui tentang link perusahaan untuk politisi atau kemitraan strategis lainnya?
Penelitian sebelumnya telah menunjukkan bahwa hubungan memainkan peran yang kuat dalam bisnis di Cina; historis perusahaan China hanya mengandalkan jaringan mereka untuk memenangkan kontrak. Dan setiap hubungan bisnis mungkin sedikit berbeda - sehingga mustahil untuk membandingkan seperti untuk seperti ketika mengevaluasi satu perusahaan terhadap yang lain.
"Sebagai contoh, seorang kepala eksekutif tahu seseorang masih sekolah dan melakukan kesepakatan. Dia kemudian melakukan kesepakatan dengan kakak iparnya, dan kemudian transaksi lain dengan seseorang yang dia tahu secara sosial. Setiap kesepakatan berbeda dan tidak dapat ditulis secara resmi . Anda tidak bisa membandingkan penawaran ini dengan - katakan - IBM menandatangani kesepakatan dengan tiga perusahaan yang berbeda, di mana hal setiap transaksi akan dijabarkan dan di tempat terbuka, "ia menjelaskan.
Jadi kenapa tidak perusahaan Cina bergerak menuju transparansi yang lebih besar? Mengapa tidak mereka lebih terbuka tentang hubungan politik atau strategis yang menguntungkan mereka?
"Ada biaya tinggi - efek domino secara terbuka mengungkapkan hubungan politik - dapat merusak hubungan masa depan lainnya," kata Prof Wong. "Informasi yang tidak mempengaruhi hanya satu kesepakatan, itu mempengaruhi semua penawaran di masa depan," katanya.
Namun, jika perusahaan memilih untuk tidak mengungkapkan link yang akan membantu mereka mengumpulkan dana lebih dari pasar modal, maka mereka tetap dibatasi meminjam hanya dari teman-teman dan keluarga.
Ketika Prof Wong menyajikan penelitian ini di Barat, mahasiswa bisnis sering mengajukan pertanyaan ini: "Mengapa kita harus mengandalkan analis untuk mengungkapkan informasi sensitif Mengapa tidak kepala eksekutif membiarkan investor tahu??"
Prof Wong menjelaskan bahwa tidak seperti manajer, yang mungkin memiliki masa yang lebih pendek dan mungkin tergoda untuk "besar up" kesehatan perusahaan untuk keuntungan pribadi, analis cenderung memegang posisi mereka lebih lama, dan berpotensi memiliki kredibilitas lebih profesional.
Itu bukan untuk mengatakan bahwa para peneliti dapat mengesampingkan setiap petunjuk dari insider trading. Perusahaan 'insentif untuk meningkatkan modal eksternal dan perantara' reputasi pasar dan disiplin dapat untuk sebagian besar mengurangi kemungkinan seperti kolusi antara perusahaan dan analis tertanam.
Tapi akademisi tidak memungkinkan dalam penelitian mereka untuk beberapa tingkat komitmen dari para analis. Analis dihormati memainkan peran yang lebih besar di pasar domestik Cina, yang melihat banyak kegiatan dari investor ritel individu. Sebagai bangsa, Cina memiliki tingkat tabungan tertinggi di dunia, dan tertarik untuk berinvestasi, dan sangat bergantung pada perkiraan analis.
Dengan melihat informasi publik yang tersedia untuk menentukan bagaimana analis mungkin terhubung ke sebuah perusahaan - baik melalui universitas bersama, atau waktu yang dihabiskan bekerja sama, atau proximities geografis, para peneliti mengungkapkan bahwa ini "modal sosial" memungkinkan perusahaan untuk mengkomunikasikan informasi pribadi analis , yang pada gilirannya menyebarkan berita tentang kesehatan dan keuangan perkiraan perusahaan untuk jaringan mereka sendiri. Akibatnya, semakin terhubung analis, yang lebih akurat perkiraan pendapatan yang mereka buat.
"Ini perjanjian diam-diam antara analis dan perusahaan - mereka menggunakan 'rahasia' pengetahuan untuk membuat perkiraan laba keras, tetapi karena mereka memiliki reputasi yang kuat di pasar, sinyal melintasi analis yang lebih luas dan investor yang tahu bahwa mereka dapat mempercayai informasi, "kata Prof Wong.
Para peneliti juga menemukan bahwa informasi yang lebih akurat tentang suatu perusahaan muncul ketika berencana untuk mengumpulkan dana melalui penerbitan saham baru. Juga, perusahaan yang sangat bergantung pada koneksi politik mereka, atau yang memiliki jumlah terkonsentrasi dari pelanggan dan pemasok, cenderung lebih mengandalkan analis tertanam untuk melepaskan informasi.
Semua yang pergi untuk membuat analis yang terhubung pemain penting di pasar Cina.
"Ini perantara tertanam dapat membangun jembatan antara negara berkembang dan barat Mereka perlu tumbuh atau setidaknya menghabiskan waktu lama bekerja di China dan berbicara bahasa -. Jika mereka memiliki reputasi yang baik di pasar, mereka dapat sangat kuat."
Dan peran ini tidak dapat dibatasi hanya untuk analis keuangan, kata Prof Wong, menunjukkan bahwa penelitian masa depan mungkin juga melihat tokoh-tokoh lain dengan koneksi dekat dengan perusahaan China - seperti auditor atau fund manager.
Kembali di CUHK Business School, ketika Prof. Wong memperkenalkan siswa untuk konsep-konsep ini, mereka antusias.
"Mereka merasa sangat baru," katanya. "Dalam buku teks, siswa hanya membaca perspektif Barat ketika datang ke bagaimana perusahaan diatur dan bagaimana mereka berdagang. Tapi ini perspektif budaya dan politik yang penting."
Tetapi sistem ini komunikasi informal yang berkelanjutan?
"Sampai hukum, akuntansi dan pasar peraturan Cina melindungi investor, perusahaan akan membutuhkan semacam ini perantara tertanam," kata Prof Wong.
"Tidak ada perbaikan cepat. Dibutuhkan waktu yang lama, mungkin puluhan tahun, untuk menetapkan jenis kerangka ekonomi dan hukum untuk membangun kepercayaan di pasar. Tapi kami ingin menunjukkan bahwa tingkat kedekatan dan hubungan dengan analis tidak selalu buruk karena memenuhi peran penting di Cina, "katanya.
(relese)